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老朱股票配资老朱股票配资  2020-11-14 19:45 股票配资首页 隐藏边栏  1 
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多年前,沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的“十年赌博”使指数基金进入了公众视野。

2005年,巴菲特押宝,声称标准普尔500指数基金的10年回报将超过美国市场上的所有对冲基金。直到2007年,整个华尔街才成为对冲基金Protégé。

“多年以来股票杠杆交易平台国泰君安,Protégé创始人Siddes回忆道:“我真的以为我可以赢,所以我参加了这个赌注。

“当时,标准普尔500指数的估值相当高,随后大盘的涨幅可能不会太大在线股票配资,这对对冲基金更有利。”

但是,出乎意料的是,尽管发生了2008年的金融危机,但标准普尔500指数曾一度被削减,但西德斯最终还是输了。

有人说,在这个赌注中,最大的赢家不是巴菲特,而是ETF和指数基金。因为,被动指数投资的黄金时代已经开始。

确实如此。

从2008年到2018年的十年中,美国股票基金的被动交易市场份额攀升至45%,几乎占美国的一半。

▼美国股票市场

被动投资(红色+绿色)的比例持续增长

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数据来源:国泰君安证券研究部的Kenechukwu Anadu等人

相反,在中国,尽管指数投资的概念已逐渐普及,但其普及率仍远远落后于美国。

是因为中美市场机制不同吗?未来国内指数投资将流向何方?近日,国泰君安金属加工团队发布了《未来十年指数投资》报告配资门户,分析并回答了上述关键问题。

01

金融危机

它如何改变了华尔街

2008年金融危机之后,出现了一种相当“反常”的现象-

90%积极管理的股票基金经理未能超过他们在2008年之后追踪的指数表现。

根据标普道琼斯指数的一项研究,在2008年之后,可以成功超过市场基准指数的美国活跃股票基金的比例越来越低,通常在25%甚至10%之内。

▼超出基准指数

活跃的股票资金所占比例

数据来源:标准普尔道琼斯指数,国泰君安证券研究部,注:统计截止日期为2016年底

许多基金经理认为,量化宽松带来的美股牛市已经导致许多股票朝着同一方向发展股票杠杆交易平台国泰君安,这使其很难强调差异化,从而无法展示对冲基金的优势

但是,我们认为,能够胜过主动投资的被动投资的核心在于,随着美国股票市场的不断成熟,其定价效率不断提高,并且越来越多的Alpha变得越来越难获得。

根据MSCI统计,随着市场的不断成熟,美国股市多因素模型的R面呈上升趋势。特别是在2008年之后,R侧的上升速度加快了,这从侧面表明,积极管理的基金在2008年之后更难获得多余的Alpha。

▼美国股市的R平方多因素模型

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