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老朱股票配资老朱股票配资  2020-10-08 17:44 股票配资首页 隐藏边栏  4 
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更有趣的是,很多组都列出了自己熟悉的股票,给出的理由是,这个公司是来自我的家乡,或者说跟我家里有什么私人关系。

可见这些偏见和幻觉,有时候发生得如此自然,我们甚至都没意识到。所以它在投资上并不是那么好克服。所以这就是投资中强调投资纪律的重要性所在了。

今日概要:

我认识一群朋友,是上海一家大国企的高管,当时这个企业利润特别不错,企业搞员工持股计划,鼓励员工持股。

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在研究者在北大做过一个实验,就是让金融专业的学生选股,然后追踪自己选股的业绩。第一年的时候,规定所有的小组不允许交流和沟通自己的选股情况。当时同学们特别自觉,所以这一年的选股情况也比较均衡。8个小组,一共是覆盖了28个行业,60多只股票。

他们认为这些特别熟悉的股票,并没有为他们带来更好的投资业绩,相反,投资的多元性和业绩都有所下降。

其中有一种解释就是从人的角度出发的,说人们会倾向于相信自己“熟悉”的事物。但是,这种“熟悉”,很多时候是我们自以为是的熟悉。它来自于情感性的因素,而不是基于我们对事情基本面的了解。

那对于高管们来说,这个结论就有点戳心,难以接受。大家都觉得,我自己是企业内部人,上至董事长,下至门卫都熟悉。最后很多人都还是参与了这个计划。

三、内行幻觉

其实这些现象在经典的理论框架下都不应该发生。按照理性预期的逻辑,每个人都会按照效用最大化的原则行事,所以所有的决策都是独立进行的。但是我们看到,配资查询网站,在现实中却大相径庭。很多理论试图对这些现象进行解释,像市场摩擦的角度、信息不对称的角度。

我们生活中,很少有人会愿意承认自己存在偏见。但真实的情况是什么呢?其实我们每个人都是带有偏见的,只是有时候我们甚至都不知道它的存在罢了。而且,这种偏见会不自觉地影响着我们的投资决策。

第二年,继续选股测试的同时,特别地强调两点:第一,允许鼓励各组间进行交流;第二,还建议大家可以和自己的父母或者其他的专家进行讨论,挑选那些自己真正熟悉的企业。

后来有很多学者继续把研究向人的行为和社交网络效应的这个方向推进,就发现,很多投资者不仅仅是对本国资产显示出偏好,而且是在基本面类似的情况下,对本省,本州的企业也会显示出更强的偏好。

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其实这些现象并不奇怪,我们每个人都生活在一个社交网络里,再独立思考的人也会不自觉地陷入某些先验的偏见之中。

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这个不经意的实验就证明了,即使是北大光华金融系的学生,要知道这些学生可不缺乏思考力,班级四五十个人里边,大约有1/3是各省的高考状元,其他的大多也是各省高考的前十名。即使是这样有思考能力、有专业知识的人,也会不自觉地陷入两个典型偏见,一个是家乡偏见,另一个就是内行幻觉。

所以,接下来我们要剖析,那些你可能从来没有在意过的,但却深深影响着你的偏见。避开了这些偏见,相信我们的投资决策一定会更加理性。

一顿饭下来,这位兄弟对这个并购充满了悲观情绪,给我谈了很多企业的问题,治理问题、管理效率问题,还有两个企业合并以后的协同问题。另外,从行业的角度给我做了深度分析。当时我就越听越有道理,就放弃了买这个股票的想法。

结果,市场的解读完全不一样。在接下来的几个月里,这个股票翻了一倍都不止。

第一,杜绝“弱关联”的投资决策。尽量忽略那些熟人网络,比如同乡、校友,或者任何弱关联的社交网络的投资建议。有时候,我们可能在里边会淘到金子,但是淘到沙子的可能性更大。

你看,这些都是真正的内行,尚且会在投资决策上出现这些症状。那么那些很弱的情感性联系就更不靠谱了。

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